Освоение и финансирование в чем разница

Счет 86 «Целевое финансирование»

В этом материале, который продолжает серию публикаций, посвященных новому плану счетов, проведен анализ счета 86 «Целевое финансирование» нового плана счетов. Этот комментарий подготовлен Я.В. Соколовым, д.э.н., зам. председателя Межведомственной комиссии по реформированию бухгалтерского учета и отчетности, членом Методологического совета по бухгалтерскому учету при Минфине России, первым Президентом Института профессиональных бухгалтеров России, В.В. Патровым, профессором Санкт-Петербургского государственного университета и Н.Н. Карзаевой, к.э.н., зам. директора аудиторской службы ООО «Балт-Аудит-Эксперт».

Содержание

Счет 86 «Целевое финансирование» предназначен для обобщения информации о движении средств, предназначенных для осуществления мероприятий целевого назначения, средств, поступивших от других организаций и лиц, бюджетных средств и др.

Средства целевого назначения, полученные в качестве источников финансирования тех или иных мероприятий, отражаются по кредиту счета 86 «Целевое финансирование» в корреспонденции со счетом 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

Использование целевого финансирования отражается по дебету счета 86 «Целевое финансирование» в корреспонденции со счетами: 20 «Основное производство» или 26 «Общехозяйственные расходы» — при направлении средств целевого финансирования на содержание некоммерческой организации; 83 «Добавочный капитал» — при использовании средств целевого финансирования, полученного в виде инвестиционных средств; 98 «Доходы будущих периодов» — при направлении коммерческой организацией бюджетных средств на финансирование расходов и т.п.

Аналитический учет по счету 86 «Целевое финансирование» ведется по назначению целевых средств и в разрезе источников поступления их.

Целевое финансирование — это безвозмездное получение средств, использовать которые можно в соответствии с той целью, которую преследует тот, кто эти средства выделил. Вот хорошая житейская аналогия: мать дарит дочери деньги на покупку туфель. И хорошая дочь купит непременно туфли, да еще те, что матери, а не ей — дочери, нравятся. Но никогда не потратит эти деньги, вопреки воле матери на что-нибудь другое: на кофточку, ресторан, дискотеку и т.д., и т.п. Точно также и на счете 86 «Целевое финансирование» учитывается предоставление предприятию средств, расходование которых ограничено определенными условиями. При выполнении этих условий полученные средства становятся для предприятия собственными, при невыполнении требуют возврата и относятся к кредиторской задолженности. К таким средствам относятся: государственная помощь и средства, предоставляемые в аналогичном порядке иными лицами в форме субвенций, субсидий *, безвозвратных займов, предоставления предприятию различных ресурсов, финансирования различных мероприятий.

* Примечание: Под субвенциями понимают денежные выдачи на строго определенные цели. Если эти цели не выполнены, то полученные деньги подлежат возврату. Субсидии — как денежные, так и натуральные выплаты и в случае нецелевого использования они, обычно, не возвращаются.

Государственная помощь представляет собой прямые экономические действия, направленные на увеличение экономических выгод для организации, в форме субвенций и субсидий, безвозвратных займов, финансирования отдельных мероприятий. Субвенции и субсидии выражаются в передаче организации активов, или погашении ее кредиторской задолженности в обмен на выполнение определенных условий. Безвозвратные займы представляют собой кредиты, от погашения которых организация освобождается при выполнении ряда условий. Финансирование отдельных мероприятий представляет собой покрытие государственными или иными органами расходов организации, которые она не понесла бы, не получив данной помощи.

Целевое финансирование может использоваться на следующие цели:

• Финансирование расходов или покрытие убытков,
• Поддержание финансового положения предприятия, пополнения его средств,
• На приобретение активов

К целевому финансированию не относится и на данном счете не отражается:

• получение помощи предоставляемой в виде льгот, в том числе по налогам, налоговых кредитов, каникул и освобождений;
• получение кредитов и иных возвратных средств;
• отражение операций, связанных с управлением государственной собственностью, участием государства в капитале предприятия.

Целевое финансирование отражается в учете при выполнении следующих условий:

• существует достаточная уверенность в том, что условия предоставления помощи будут выполнены;
• существует достаточная уверенность в получении помощи.

Уверенность в выполнении условий зависит от намерений и возможности руководства организации использовать помощь и определяется им путем анализа соответствующих договоров, публичных решений, технико-экономических обоснований, проектно — сметной документации.

Уверенность в получении помощи возникает при получении достоверной информации о поступлении денежных средств, передачи активов или погашения кредиторской задолженности, а также утвержденных бюджетных росписей, уведомлений об ассигнованиях и т.п.

Порядок бухгалтерского учета государственной помощи регулируется одноименным ПБУ 13/2000, которым можно руководствоваться по аналогии и при учете и не бюджетного финансирования. Поступление активов или погашение кредиторской задолженности проводится по кредиту счета 86 «Целевое финансирование» и дебету соответствующих счетов средств и расчетов. При этом План счетов и ПБУ предусматривают, что предоставление права предприятия, надлежащим образом оформленного на получение помощи проводится по кредиту счета 86 «Целевое финансирование» как дебиторская задолженность лица или бюджета, обязавшегося такое финансирование предоставить. В таком случае поступление средств будет отражаться в корреспонденции с кредитом счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» на исполнение обязательств по перечислению финансирования ранее учтенного на счете 86 «Целевое финансирование» счету. Следует, однако, помнить, что отражение финансирования в момент предоставления, а не получения помощи может быть сделано только в том случае, когда налицо четкие и формальные обязательства предоставления такой помощи, которую можно истребовать в судебном порядке.

Отражение использования финансирования зависит от целей, на которое оно предоставлено.

Помощь, заключающаяся в финансировании приобретения активов, относится к доходам будущих периодов, возникающим вследствие безвозмездного получения средств. Такая помощь списывается в дебет счета 86 «Целевое финансирование» с кредита счета 98 «Доходы будущих периодов» субсчет «Безвозмездные поступления». По мере расходования полученных средств, приходящееся на них финансирование относится на доходы организации. Если помощь предоставляется на финансирование капитальных вложений, то доходы будущих периодов списываются на прибыль одновременно с амортизацией внеоборотных активов и в равных ей суммах. Если финансируется приобретение текущих активов, (производственных запасов, например), то при их оприходовании использованное финансирование списывается на счет 98 «Доходы будущих периодов» и по мере расходования полученных таким образом средств, доходы будущих периодов списываются в дебет счета 98 «Доходы будущих периодов» с кредита счета 91 «Прочие доходы». Финансирование, использованное на покрытие затрат предприятия или оплаты специальных мероприятий, по мере расходования средств относится сразу на доходы отчетного периода. Средства, полученные в возмещение затрат прошлых лет к целевому финансированию не относятся и проводятся как доходы текущего периода. Помощь, предоставляемая единым пакетом, как на покрытие расходов, так и на финансирование активов должна распределяться между счетом 86 «Целевое финансирование» и счетом 91 «Прочие доходы» пропорционально соответствующим затратам.

Отражается целевое финансирование ни тогда, когда получаются средства, а тогда, когда выражается юридически оформленная воля органа, обязующегося эти средства выделить:

Дебет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»
Кредит 86 «Целевое финансирование»

И только после того, как будут получены деньги, бухгалтер составит проводку:

Дебет 51 «Расчетные счета»
Кредит 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»

Таким образом, по дебету счета 51 «Расчетные счета» концентрируются полученные деньги, а по кредиту счета 86 «Целевое финансирование» указывается, что эти деньги могут быть потрачены только в соответствии с заданной целью.

Возникает вопрос: когда организация, получившая средства в виде целевого финансирования, начинает получать от этого выгоды, когда получены средства или когда эти, полученные средства, начинают приносить доход. Рассмотрим оба варианта.

1. Если принимается первая трактовка, то доход возникает сразу же, как только или возникает право на их получение или как только будут получены деньги (выбор варианта зависит от учетной политики), т.е.

• или после записи:

• или после оприходования полученных средств:

Далее, по мере того, как будут тратиться деньги, бухгалтер будет уменьшать объем полученного целевого финансирования.

Например, оприходованы основные средства, купленные за счет средств целевого финансирования:

Дебет 01 «Основные средства»
Кредит 08.4 «Приобретение объектов основных средств»

Оплачены купленные основные средства*:

Дебет 08.4 «Приобретение объектов основных средств»
Кредит 51 «Расчетные счета»

* Примечание: Система учетных записей по приобретению основных средств в методических целях дана упрощенная (без использования счетов 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», 19 «НДС по приобретенным ценностям» и др.)

Отражается использование средств целевого финансирования:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 83 «Добавочный капитал»

Преимущества этого метода. Целевое финансирование не как результат хозяйственной деятельности, а как внешнее по отношению к предприятию событие. У него возникает доход, но этот доход не трактуется как прибыль и не увязывается с ней. Факт целевого финансирования способствует хозяйственной деятельности, но не определяет ее. Записи отличаются простотой и логичностью: если деньги целевого финансирования потрачены, то и объем этого финансирования исчерпан. Место актива в деньгах занято активом в основных средствах, а в пассиве, исполнение воли «дарителя» отражается увеличением источников средств предприятия.

Недостатки. Согласно допущению о непрерывности деятельности предприятия, (ПБУ 1/98 «Учетная политика»), его расходы должны сопоставляться по времени с теми доходами, благодаря которым они были получены. Следовательно, доходы у предприятия возникают не тогда, когда его собственникам «подарили» средства целевого назначения, а тогда, когда эти средства стали «работать». И целевое финансирование переходит в собственность предприятия не тогда, когда его администрация потратила деньги, а по мере того, как эти затраты начинают окупаться.

2. Если принимается вторая трактовка и считается, что целевое финансирование осваивается не тогда, когда поступают выделенные средства, а когда они приносят выгоды, то делаются следующие записи:

а) получены средства целевого финансирования (деньги):

Дебет 51 «Расчетные счета»
Кредит 86 «Целевое финансирование»

* Примечание: Мы для простоты пропустили промежуточный счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

б) оплачены приобретенные основные средства:

Дебет 08.4 «Приобретение объектов основных средств»
Кредит 51 «Расчетные счета»

в) оприходованы основные средства:

Дебет 01 «Основные средства»
Кредит 08.4 «Приобретение объектов основных средств»;

Обратите внимание на то обстоятельство, что все приобретения основных средств за счет целевого финансирования никак не уменьшают объемы этого финансирования. По мере эксплуатации начинает начисляться амортизация купленного за счет этого финансирования оборудования:

Дебет 26 «Общехозяйственные расходы»
Кредит 02 «Амортизация основных средств»

И только после этой записи начинается освоение целевого финансирования:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 91.1 «Прочие доходы»

Таким образом, финансирование, в этом случае, уменьшается не по мере траты денег, а только в течение всего срока эксплуатации основного средства.

Поскольку целевое финансирование может осуществляться не только в деньгах, но и в вещественной форме, то если, допустим, выделены были бесплатно материалы, то записи обретут следующий вид:

Дебет 10 «Материалы»
Кредит 86 «Целевое финансирование»

И только после списания этих материалов в производство будет сделана запись:

Дебет 20 «Основное производство»
Кредит 10 «Материалы»

И затем бухгалтер отразит освоение целевого финансирования:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 91.1 «Прочие доходы»

Преимущества этого метода связаны с четким соблюдением допущения о непрерывности деятельности предприятия и (ПБУ 1/98 «Учетная политика»), соответственно, согласования по времени полученных доходов и понесенных расходов, ибо целевое финансирование выделяется не на то, чтобы средства были потрачены, а для того, чтобы они приносили пользу в виде дохода. И пока этой пользы (дохода) не возникает, воля «дарителя» — органа, выделившего средства в виде целевого финансирования, остается неисполненной.

Недостатки. Воля «дарителя» может быть проконтролирована не по бухгалтерским записям, которые могут включать и вуалирование и фальсификацию, а по ее фактическому выполнению. Важно смотреть не на то, как бухгалтер начисляет амортизацию, а на то, как работает машина, выделенные средства, а есть ли она вообще; важно увидеть, что материалы списываются в производство, а не дублировать эти записи, отражая якобы полученный доход. С бухгалтерской точки зрения, формальное проведение в жизнь допущения о непрерывности предприятия приводит к большим методическим трудностям, так как все материалы, находящиеся в собственности организации, учитываются на счете 10 «Материалы» и одни и те же материалы учитывать отдельно (купленные и поступившие по целевому финансированию) очень трудно. То же самое, в еще большей степени, относится и к товарам, полученным по целевому финансированию в предприятиях торговли. Особенно это относится к предприятиям розничной торговли, в которых ведется стоимостной (суммовой) учет товаров.

Значение сказанного усугубляется, если принять во внимание, что во втором случае следует вести аналитический учет не только выделенных целевых поступлений, но и постоянно отражать использование каждой суммы выделенного целевого финансирования.

Счет 86 «Целевое финансирование» используется как коммерческими, так и некоммерческими организациями. Чаще он применяется последними для учета целевых средств, получаемых в качестве вступительных, членских и добровольных взносов и иных источников для финансирования затрат, связанных с уставной деятельностью некоммерческих организаций.

Полученные средства целевого финансирования отражаются по кредиту счета 86 «Целевое финансирование». Использование этих средств записывается по дебету данного счета в корреспонденции со счетами:

а) 20 «Основное производство» или 26 «Общехозяйственные расходы» — списание затрат на содержание некоммерческой организации;
б) 83 «Добавочный капитал» — на использование целевого финансирования, полученного в виде инвестиционных средств и т.п.

В последнем случае затраты, связанные с приобретением, строительством или созданием внеоборотных активов, собираются на дебете счета 08 «Вложения во внеоборотные активы», по кредиту которого в дальнейшем списываются на дебет счетов 01 «Основные средства» и/или 04 «Нематериальные активы». На общую сумму израсходованных при этом средств и составляется последняя проводка.

Иногда коммерческие организации получают из бюджета государственную помощь. Порядок учета ее получения и использования регулируется ПБУ 13/2000 «Учет государственной помощи», утвержденным приказом Минфина России от 16.10.2000 № 92н. Ниже покажем в общих чертах этот порядок по операциям, отражаемым в учете с использованием счета 86 «Целевое финансирование».

Целевое финансирование из бюджета может предоставляться:

а) на осуществление капитальных расходов, связанных с покупкой, строительством и созданием внеоборотных активов;
б) на финансирование текущих расходов организации.

Оно может быть получено денежным средствами или другими активами.

Принятие к учету целевого финансирования может осуществляться двумя способами:

1) одновременное отражение дебиторской задолженности организации — источника получения средств и возникновения целевого финансирования.

Дебет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»
Кредит 86 «Целевое финансирование»

В дальнейшем при фактическом получении средств кредитуется счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» в корреспонденции со счетами по учету денежных средств, капитальных вложений и т.п.

2) по мере фактического поступления средств.

При этом дебетуется счета по учету денежных средств, капитальных вложений, материально — производственных запасов и т.п. в корреспонденции со счетом 86 «Целевое финансирование».

Утверждение, содержащееся в пояснениях к счету 86 «Целевое финансирование», о том, что данный счет кредитуется только в корреспонденции со счетом 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», исправлено в приведенных типовых проводках, которые предусматривают кредитование счета 86 «Целевое финансирование» в корреспонденции и с другими счетами.

В обоих случаях стоимость полученного имущества определяется исходя из цены, по которой в сравнимых обстоятельствах организация определяет стоимость подобных активов.

Первый способ принятия к учету целевого финансирования применяется, если организация уверена:

а) что сможет выполнить условия, на которых предоставляется финансирование;
б) что она получит целевое финансирование.

Порядок списания целевого финансирования зависит от того, для каких целей эти средства были предоставлены:

а) для финансирования капитальных расходов;
б) для финансирования текущих расходов.

В первом случае затраты, связанные с покупкой, строительством и созданием внеоборотных активов, собираются в обычном порядке на дебете счета 08 «Вложения во внеоборотные активы», с которого списываются на дебет счетов 01 «Основные средства» и/или 04 «Нематериальные активы». Одновременно на общую сумму понесенных при этом расходов делается запись:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 98 «Доходы будущих периодов»

В дальнейшем на сумму начисленной амортизации по основным средствам и/или нематериальным активам дебетуются счета по учету затрат и кредитуется счета 02 «Амортизация основных средств» и/или 05 «Амортизация нематериальных активов».

Одновременно на сумму начисленной амортизации делается запись:

Дебет 98 «Доходы будущих периодов»
Кредит 91.1 «Прочие доходы»

Если внеоборотные активы не подлежат амортизации (например, объекты внешнего благоустройства, библиотечные фонды и т.п.), то в течение срока, в котором признаются расходы, связанные с выполнением условий предоставления средств целевого финансирования, их стоимость списывается со счета 98 «Доходы будущих периодов» на внереализационные доходы, т.е. на кредит счета 91.1 «Прочие доходы».

Если бюджетные средства получены на финансирование текущих расходов (например, принятия к бухгалтерскому учету материально — производственных запасов) на их сумму делается запись:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 98 «Доходы будущих периодов»

В дальнейшем, при отпуске материально-производственных запасов в производство составляется проводка:

Дебет 98 «Доходы будущих периодов»
Кредит 91.1 «Прочие доходы»

Величина целевого финансирования, принимаемая к учету, оценивается в стоимости фактически полученных активов (в соответствии с правилами оценки последних, установленных соответствующими ПБУ) или номинальной величиной погашенной кредиторской задолженности.

Целевое финансирование, условия использования которого не выполнены, может быть прекращено или отозвано. Поэтому всякое существенное отступление от порядка его использования должно раскрываться в отчетности. Отзыв или прекращение помощи должно немедленно признаваться как возникновение кредиторской задолженности в сумме, подлежащей возврату. Сумма ранее признанного дохода от помощи должна быть списана в расход. На общую величину подлежащего возврату финансирования кредитуются соответствующие счета расчетов (с бюджетом или с прочими кредиторами) в корреспонденции с дебетом счета 86 «Целевое финансирование», а превышение возвращаемой помощи над сальдо неиспользованной суммы признается расходом и относится в дебет счета финансовых результатов.

Аналитический учет целевого финансирования должен обеспечивать предоставление информации о том, кем предоставлено финансирование, его целях и условиях, величине признанного дохода по каждому виду финансирования и об остатках помощи, полученной на приобретение несписанных или не амортизированных активов.

Целевое финансирование отражается в бухгалтерском балансе в сумме сальдо по счету 86 «Целевое финансирование» в статье «Доходы будущих периодов» или по особой статье в разделе «Краткосрочные обязательства». Последний вариант предпочтительнее для предприятий, которые имеют значительный объем специального финансирования под капитальное строительство, так как при первом варианте по статье «Доходы будущих периодов» будет показано как использованное, так и неиспользованное финансирование. Необходимые раскрытия приводятся в пояснительной записке. В ней также может быть раскрыта помощь, которую организация намерена получить в следующем периоде, условия ее предоставления и порядок использования. Все это. Говоря словами А.С.Пушкина, придает отчетности «прозрачный сумрак».

Примеры отражения полученного финансирования в учете.

1.Компенсация расходов

1.1. В связи с проведением празднования дня города предприятию 20.05.2001 перечислены из местного бюджета средства на строительство праздничной трибуны перед заводскими воротами. Трибуна сооружена 27.05.2001.

Полученная помощь 20 мая приходуется по дебету счета 51 «Расчетный счет» и кредиту счета 86 «Целевое финансирование». Расходы списываются по мере их совершения в дебет счета 91.2 «Прочие расходы». 27 мая использованное финансирование списывается в дебет счета 86 «Целевое финансирование» с кредита счета 91.2 «Прочие расходы».

1.2. Местный бюджет компенсирует автотранспортному предприятию убытки, связанные с пассажирскими перевозками, понесенные предприятием в 2001 году. Компенсация проводится в виде перечисления средств на расчетный счет предприятия 1 июня 2002 года.

Полученная компенсация убытков прошлого года приходуется 1 июня 2002 года по дебету счета 51 «Расчетный счет» и кредиту счета 91.1 «Прочие доходы» и отражается в составе финансовых результатов за 2002 год. Убыток показывается в отчете о прибылях и убытках за 2001 год в некомпенсированной величине. В пояснительной записке за 2001 год предприятие укажет порядок предоставления, основание предоставления и размер ожидаемой компенсации.

2. Финансовая поддержка

2.1. Предприятие А перечислило 20.05.2002 средства на расчетный счет аффилированной организации с целью пополнения оборотных средств последней. Полученная помощь приходуется по дебету счета 51 «Расчетный счет» и кредиту счета 91.1 «Прочие доходы».

3. Финансирование приобретения активов

3.1. Предприятие ведет строительство очистных сооружений, частично финансируемое за счет бюджетных средств. 15.06.2002 принят в эксплуатацию коллектор сбора использованной воды и начаты работы по сооружению фильтрационной установки. Инвентарная стоимость коллектора определена в сумме 10 млн. руб. Незавершенное строительство по фильтрационной установке составляет 20 млн. по состоянию на 31.12.2002.

01.11.2002 на расчетный счет предприятия поступило бюджетное финансирование в сумме 10 млн. руб., в том числе 2 млн. на сооружение коллектора и 8 на финансирование сооружения фильтрационной установки. Полученные средства 1 ноября приходуются по дебету счета 51 «Расчетный счет» и кредиту счета 86 «Целевое финансирование» в сумме 8 млн. руб. и кредиту счета 98 «Доходы будущих периодов» в сумме 2 млн. руб. В течение 2002 года стоимость принятого в эксплуатацию коллектора амортизируется по установленной норме (2%). Одновременно полученное на сооружение коллектора финансирование списывается в доход предприятия проводкой по дебету счета 98 «Доходы будущих периодов» с кредита счета 91.1 «Прочие доходы». Размер списания составит 20 тыс.руб. (0,02/12*6*2.000.000).

4. Одновременное финансирование расходов на приобретение активов

4.1. В соответствии с государственной программой обеспечения «северного завоза» предприятие получило 15.06.2002 безвозвратный заем в размере 100 млн. руб., условием которого служит обеспечение поставки 100 тыс. т. мазута. 01.09.2002 предприятие заключило договор поставки и загрузило в хранилище 99 тыс. т. мазута. 1 тыс. т. составили потери при разгрузке, которые предприятие решило списать на расходы. Стоимость отпущенного мазута по цене франко-склад поставщика оставила 110 млн. руб., стоимость перевозки — 10 млн. руб. 01.10.2002 50 тыс. т. мазута продано ТЭЦ за 50 млн. руб. 15.06.2002 надлежит оприходовать поступивший безвозвратный заем в сумме 100 млн. руб. 01.09.2002 необходимо оприходовать полученный мазут и потери при перевозке, а также задолженность поставщикам и перевозчикам. Одновременно следует распределить полученную помощь и списать часть полученного займа на доходы. 01.10.2002 необходимо списать проданный мазут и отнести на доход, приходящуюся на проданный мазут долю безвозвратного займа. В учете, таким образом, будут сделаны следующие записи:

Поступил безвозвратный заем:

Дебет 51 «Расчетные счета»
Кредит 86 «Целевое финансирование» -100 000 руб.

Отражен доход от не возврата займа, приходящийся на реализованный мазут:

Дебет 86 «Целевое финансирование»
Кредит 91.1 «Прочие доходы»

5. Возврат государственной помощи

5.1. Если в условиях примера 3.1 выяснится, что построенные очистные сооружения не отвечают характеристикам, предусмотренным программой помощи, то с момента лишения предприятия права на субсидирование надлежит сделать в учете следующие записи:

Право на субсидию аннулируется

• Отражается задолженность в сумме полученных средств
• Списывается ранее признанный доход

Получен мазут

• Поступило на склад (99%)
• Потери (1%)
• НДС на поступивший мазут
• НДС на потери

Получен счет за перевозку

• Стоимость перевозки полученного мазута
• Стоимость перевозки потерянного мазута
• НДС на перевозку поступившего мазута
• НДС на перевозку потерянного мазута
• Отражен доход от не возврата займа, приходящийся на потерянный мазут (1% от займа)

Списан реализованный мазут

При организации бухгалтерского учета целевого финансирования целесообразно учитывать требования налогового законодательства. Согласно подпункту 15 пункта 1 статьи 251 НК РФ при определении налоговой базы не учитывается имущество, полученное предприятиями в рамках целевого финансирования. При этом законодатель дал конкретное определение средств целевого финансирования. Перечень средств целевого финансирования является закрытым и включает:

• средства бюджетов всех уровней, государственных внебюджетных фондов, выделяемых бюджетным учреждениям по смете доходов и расходов бюджетного учреждения;
• полученные гранты;
• инвестиции, полученные при проведении инвестиционных конкурсов (торгов) в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;
• инвестиции, полученные от иностранных инвесторов на финансирование капитальных вложений производственного назначения при условии использования их в течение одного календарного года с момента получения;
• средства дольщиков, аккумулированные на счетах организации — застройщика;
• средства, полученные обществом взаимного страхования от организаций — членов общества взаимного страхования;
• средства, полученные из Российского фонда фундаментальных исследований, Российского гуманитарного научного фонда, Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно — технической сфере, Федерального фонда производственных инноваций;
• средства, полученные атомными станциями из резервов эксплуатирующих организаций, предназначенных для обеспечения безопасности атомных станций на всех стадиях жизненного цикла и их развития в соответствии с законодательством Российской Федерации об использовании атомной энергии. Указанные доходы подлежат включению в состав внереализационных доходов в случае, когда получатель фактически использовал такие средства не по целевому назначению либо не использовал по целевому назначению в течение одного года после окончания налогового периода, в котором они поступили.

Необходимым условием признания средств целевыми является определение организацией (физическим лицом) — источником целевого финансирования назначения использования полученного имущества.

Организации, получившие средства целевого финансирования, для подтверждения факта использования средств целевого финансирования по определенному назначению обязаны вести раздельный учет доходов и расходов, полученных (произведенных) в рамках целевого финансирования. При отсутствии такого учета у организации, получившей средства целевого финансирования, указанные средства рассматриваются как подлежащие налогообложению с даты их получения.

Освоение и финансирование в чем разница

Раздел 5. Освоение финансовых средств

По данному разделу предоставляются сведения об остатках, лимитах, освоении и финансировании средств, предусмотренных на строительство (приобретение) жилых домов (квартир) и объектов социальной и инженерной инфраструктуры за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюджетных источников.

По строкам 52 — 57, 62 — 71 информация предоставляется ежемесячно и за отчетный год.

По строкам 58 — 61 информация предоставляется за отчетный год.

По строке 72 информация предоставляется ежеквартально и за отчетный год.

В графах 3 — 6 отражаются объемы средств, недофинансированных по планам прошлых лет, по состоянию на 1 января отчетного года.

В графах 7 — 11 отражаются объемы средств, предусмотренных на отчетный год.

В графах 12 — 16 отражаются объемы средств в соответствии с подписанным с Минсельхозом России соглашением о порядке и условиях предоставления субсидий из федерального бюджета бюджету субъекта Российской Федерации на реализацию мероприятий ФЦП «Социальное развитие села до 2013 года» — в составе объемов, приведенных в графах 7 — 11. Графа 13 равна графе 8.

В графе 17 отражаются объемы средств федерального бюджета прошлых лет, восстановленных за отчетный период по различным основаниям.

В графе 18 отражаются объемы средств федерального бюджета, возвращенных в федеральный бюджет за отчетный период из объемов, приведенных в графах 4 и 17.

В графе 19 отражаются объемы средств федерального бюджета, поступивших в бюджет субъекта Российской Федерации за отчетный период из средств лимита текущего года.

В графе 20 отражаются объемы фактически освоенных за отчетный период средств в соответствии с подтверждающими документами (актами выполненных работ, договорами купли-продажи и пр.).

В графах 21 — 26 отражаются объемы фактически освоенных средств за отчетный период — в составе объемов, приведенных в графе 20.

В графе 27 отражаются объемы фактически профинансированных за отчетный период средств за счет всех источников финансирования.

В графе 28 отражаются объемы средств федерального бюджета, поступивших на банковские счета участников мероприятий, предназначенные для зачисления социальных выплат, или перечисленных подрядчику (продавцу) для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) (при обеспечении жильем по договорам найма) и объектов социально-инженерной инфраструктуры из объемов, приведенных в графе 4.

В графе 29 отражаются объемы средств федерального бюджета, поступивших на банковские счета участников мероприятий, предназначенные для зачисления социальных выплат, или перечисленных подрядчику (продавцу) для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) (при обеспечении жильем по договорам найма) и объектов социально-инженерной инфраструктуры из объемов, приведенных в графе 17.

В графе 30 отражаются объемы средств федерального бюджета, поступивших на банковские счета участников мероприятий, предназначенные для зачисления социальных выплат, или перечисленных подрядчику (продавцу) для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) (при обеспечении жильем по договорам найма) и объектов социально-инженерной инфраструктуры из объемов, приведенных в графе 19.

В графе 31 отражаются объемы средств бюджета субъекта Российской Федерации, поступивших на банковские счета участников мероприятий, предназначенные для зачисления социальных выплат, или перечисленных подрядчику (продавцу) для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) (при обеспечении жильем по договорам найма) и объектов социально-инженерной инфраструктуры из объемов, приведенных в графах 5 и 9.

В графе 32 отражаются объемы средств бюджетов муниципальных образований, поступивших на банковские счета участников мероприятий, предназначенные для зачисления социальных выплат, или перечисленных подрядчику (продавцу) для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) (при обеспечении жильем по договорам найма) и объектов социально-инженерной инфраструктуры из объемов, приведенных в графах 6 и 10.

В графе 33 отражаются объемы средств внебюджетных источников, использованных для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) и объектов социально-инженерной инфраструктуры.

В графе 34 отражаются объемы средств работодателей, использованных для финансирования строительства (приобретения) жилых домов (квартир) и объектов социально-инженерной инфраструктуры (в т.ч. предоставленные участникам мероприятий в виде займов) из объемов, приведенных в графе 33.

В графе 35 отражаются объемы недофинансированных средств федерального бюджета на конец отчетного периода.

По строке 52 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) в рамках ФЦП «Социальное развитие села до 2013 года».

По строке 53 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) молодыми семьями и молодыми специалистами в рамках ФЦП «Социальное развитие села до 2013 года» — в составе общих затрат по строке 52.

По строке 54 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) гражданами — получателями федеральной поддержки — в составе общих затрат по строке 52.

По строке 55 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) молодыми семьями и молодыми специалистами — получателями федеральной поддержки — в составе общих затрат по строке 54.

По строке 56 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) гражданами — получателями господдержки (кроме федеральной), в том числе за счет средств регионального, местных бюджетов и фондов поддержки жилищного строительства — в составе общих затрат по строке 52.

По строке 57 отражается информация о затратах на строительство и приобретение жилых домов (квартир) молодыми семьями и молодыми специалистами — получателями господдержки (кроме федеральной), в том числе за счет средств регионального, местных бюджетов и фондов поддержки жилищного строительства — в составе общих затрат по строке 56.

По строке 58 отражается информация о затратах на приобретение жилых домов (квартир) — в составе общих затрат по строке 52.

По строке 59 отражается информация о затратах на приобретение жилых домов (квартир) молодыми семьями и молодыми специалистами — в составе общих затрат по строке 58.

По строке 60 отражается информация о затратах на приобретение жилых домов (квартир) гражданами — получателями господдержки (кроме федеральной), в том числе за счет средств регионального, местных бюджетов и фондов поддержки жилищного строительства — в составе общих затрат по строке 56.

По строке 61 отражается информация о затратах на приобретение жилых домов (квартир) молодыми семьями и молодыми специалистами — получателями господдержки (кроме федеральной), в том числе за счет средств регионального, местных бюджетов и фондов поддержки жилищного строительства — в составе общих затрат по строке 60.

По строке 62 отражается информация о затратах на строительство и реконструкцию распределительных газовых сетей.

По строке 63 отражается информация об общих затратах на строительство и реконструкцию локальных водопроводов.

По строке 64 отражается информация о затратах на строительство общеобразовательных учреждений.

По строке 65 отражается информация о затратах на строительство фельдшерско-акушерских пунктов.

По строке 66 отражается информация о затратах на строительство и реконструкцию спортивных сооружений и площадок.

По строке 67 отражается информация о затратах на газификацию жилых домов (квартир). По данной строке указываются затраты на приобретение, установку и подключение газового оборудования к существующим распределительным газовым сетям.

По строке 68 отражается информация о затратах на централизованное водоснабжение жилых домов (квартир). По данной строке указываются затраты на подведение, внутридомовую разводку и подключение оборудования.

По строке 69 отражается информация по сумме строк (62 — 68).

По строке 70 отражается информация о затратах на комплексную компактную застройку сельских поселений.

По строке 71 «ИТОГО» отражается информация по сумме строк (52 + 69 + 70).

По строке 72 отражается информация о затратах на строительство автомобильных дорог общего пользования, связывающих сельские населенные пункты.

Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Текст научной работы на тему «Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика»

Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика

В статье рассматриваются вопросы понятия проектного финансирования и его характерные черты, отличия проектного финансирования от традиционного кредитования, схемы проектного финансирования. Особое внимание уделяется роли международных финансовых институтов в развитии схем проектного финансирования. Рассматриваются вопросы управления рисками, возникающих при проектном финансировании, дан обзор механизма и инструментов их снижения на примере проекта строительства Ярегского Горно-Химического комплекса.

Ключевые слова: иностранный капитал, инвестиции, проектное финансирование,

кредитование, банк, Республика Коми, риск, Ярегское месторождение.

Одним из решающих факторов экономической политики большинства государств, вступившим на путь рыночной экономикой, становятся внешние (иностранные) инвестиции. Без них не удается быстро преодолеть экономические кризисы и выходить на показатели экономического роста, обеспечить социальный эффект.

Приток иностранного капитала происходит при наличии побудительных мотивов и гарантий для зарубежных инвесторов, их активного участия в управлении бизнес-процессами. Каждый акт вложения средств осуществляется и развивается в специфических и во многом неповторимых внутренних и внешних социально-экономических и политических условиях. Его импульсы и стимуляторы детерминированы гаммой факторов, которые в зависимости от комбинации определяют методы приложения капитала.

Совокупность важнейших мотивов современного иностранного инвестирования требует применения системного подхода к его исследованию. Это обусловлено тем, что, во-первых, на динамику поступления внешних средств одновременно влияют несколько основных факторов: политический, экономический (валютный, инфляционный, стоимостной, конъюнктурный), социальный, технологический и т.д. Во-вторых, эффект разных факторов проявляется не изолированно, а во взаимодействии.

Инвестирование в нашей стране пока не имеет надёжного правового обеспечения, глубокой маркетинговой проработки, детально просчитанного технико-экономического обоснования и стратегии бизнеса. Одним из направлений решения данных проблем может стать проектное финансирование.

Проектное финансирование — аккумулирование и расходование денежных резервов на цели формирования и реализации конкретного проекта с расчётом получения от него доходов, достаточных для возврата долгосрочных вложений и получения в будущем прибыли. Как специфическая деятельность, проектное финансирование затрагивает интересы банков, инвестиционных фондов и других капиталодержателей; она предполагает новую схему движения денежных средств. Как элемент новой хозяйственной практики, проектное финансирование «вписывается» в систему различного рода комплексов (кластеров), тем самым требует увязки с общей методологией формирования ТПК и программного управления. Необходимость реализации идей программно-целевого планирования в условиях развивающегося рынка (Бандман М.К., Лаженцев В.Н., Чистобаев А.И. и др.) также существенно актуализирует данную тематику, хотя ясно, что главный ее стержень находится в банковско-финансовой сфере.

В настоящее время большинство крупнейших коммерческих банков мира направляют значительную часть денежных средств на кредитование инвестиционных проектов, причём не только как участники, но и как организаторы проектного финансирования. Такая ситуация обусловлена возможностью для банков получить большую прибыль, а также улучшить собственный имидж на мировом финансовом рынке. Для российских банков данное направление деятельности является сравнительно новым. Пока отсутствует практический опыт в этой области, что заставляет осторожно и внимательно изучать все условия крупного инвестирования проектов, с учетом высоких рисков их реализации.

В оценке рисков немаловажную роль играет отраслевая специфика и хозяйственная специализация стран и регионов. Так для добывающей промышленности и соответствующей сырьевой специализации характерно высокое значение сочетания природных и социально-экономических факторов развития. Первые выражаются в России, как правило, в специфике северных климатических условий, вторые — разноплановостью региональных стратегий вхождения в рыночные отношения. К тому же, проекты развития сырьевого сектора хозяйства отличаются высокой капиталоемкостью и длительными сроками окупаемости.

В обобщенном виде можно сказать, что актуальность рассматриваемых вопросов совершенствования проектного финансирования, обусловленных российской спецификой в деле достижения баланса интересов различных хозяйствующих субъектов, включая банки и инвестиционные фонды, а также своеобразием «поля» их деятельности

Проектное финансирование: сущность, формы, методы

Проектное финансирование формируется как особый вид экономической деятельности и в этом «статусе» оно имеет хорошие перспективы для расширения круга своего применения.

Метод проектного финансирования возник в связи с неэффективностью, а иногда и невозможностью использования других методов финансирования инвестиционных проектов. Разница между методами финансирования заключается в степени, какой кредиторы, исходя из особенностей реализуемого проекта, рассчитывают на будущую выручку как источник покрытия издержек и обеспечения участникам достаточного возмещения по их инвестициям.

Существует множество определений метода «проектного финансирования». Обобщая имеющуюся информацию, можно дать следующие определение: проектное финансирование — это система организации инвестиционного процесса, при которой инициатор и/или спонсор проекта осуществляет заимствования финансовых и иных ресурсов у третьей стороны, не оказывающие существенного влияния на качество его баланса, кредитоспособность и величину риска, позволяющие финансировать или кредитовать проект, в котором источником выплаты дохода и погашения обязательств является поток денежных средств от реализации этого проекта, а активы проекта учитываются как залог при кредитовании.

Анализ зарубежных теории и практик проектного финансирования показывает, что даже на Западе нет однозначного понимания в его организации. Сам термин «проектное финансирование» используется, по крайней мере, в двух смыслах:

• как целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без регресса (оборота) или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика; обеспечением платежных обязательств заемщика исключительно или в основном являются денежные доходы, генерируемые объектом инвестиционной деятельности (а также активы, относящиеся к инвестиционному проекту);

• как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков.

Если в начале 1970-х гг. проектное финансирование понималось исключительно в первом смысле, то сегодня преобладает понимание во втором (а это близко к понятиям «финансовое конструирование» или «финансовый дизайнинг»).

В настоящее время компании стараются использовать весь спектр доступных финансовых инструментов применительно к своему участию в инвестиционных проектах. Делают это они весьма осторожно. Даже крупнейшие компании пока предпочитают финансировать проекты невысокой капиталоемкости, прибегая при необходимости к корпоративным заимствованиям. Мелкие же компании еще реже используют свои ресурсы в «сторонних» проектах и еще в большей мере рассчитывают на кооперацию с другими инвесторами.

В результате сравнения содержание традиционного (обычного) кредитования, проектного и венчурного финансирования были получены следующим выводы:

• банковское кредитование «держателя» инвестиционного проекта может при определенных условиях рассматриваться лишь в качестве одной из форм проектного финансирования, его частным случаем. В целом же кредитор чаще всего рассчитывает не на доходы от конкретного проекта, а на общий финансовый результат кредитуемого;

• при проектном финансировании инвестиции окупаются только за счет будущих денежных потоков, формирующихся в рамках данного проекта. Его целевые сегменты — капиталоемкие сектора хозяйства, например добыча полезных ископаемых и инфраструктура;

• при венчурном финансировании — инвестиции окупаются за счет сверхвысокого эффекта одного, двух проектов при вероятности их потери в других. Его целевой сегмент — разработка и производство наукоемких продуктов.

Для иностранного капитала развивающиеся страны интересны не столько общим уровнем их социально-экономического развития, сколько тем, какие проекты они намерены реализовать и какие гарантии существуют для инвесторов данных проектов. В этом отношении в первом ряду стоят Китай и Россия. Они стали одними из самых привлекательных для иностранных инвестиций стран мира. Место России в пятерке наиболее привлекательных для инвестиций стран явилось результатом высокого уровня доходности капиталовложений в проекты топливно-энергетического, металлургического и пищевого комплексов, где сосредоточены значительные производственные и трудовые активы. Немаловажное значение имеет геополитическая роль России, как связующего звена между Европой, Азией и Америкой. Последнее обстоятельство делает особо привлекательными проекты инфраструктурного развития.

Стоит отметить ряд дополнительных факторов, способных обеспечить привлекательность сделки проектного финансирования в России, особенно в добывающих отраслях: мощная ресурсная база, растущий спрос на энергоносители в Азии и Европе, конкурентоспособность операционных издержек, обусловленная доступом к дешевым ресурсам, значение проектов экспорта полезных ископаемых для государства, складывающаяся тенденция к расширению присутствия транснациональных корпораций и т.д. Вместе с тем, для России характерны и отрицательные моменты: недостаточность развития банковской сферы, слабая институциональная база, политические риски и риски регулирования, неоднозначность российского права, прямые и косвенные суверенные риски и т.п.

Для проектного финансирования в России лучше пока приспособлена добывающая промышленность. Решающие значение здесь имеет мощная ресурсная база, значительно превышающая внутренние потребности России и позволяющая экспортировать природные ископаемые для удовлетворения высокого спроса со стороны государств Западной Европы и Азии.

Благодаря сырьевому сектору хозяйства экономическая обстановка в России улучшается, о чем свидетельствует семикратное повышение суверенного рейтинга страны за период с 2000 г. Российские

эмитенты испытывают благотворное влияние таких факторов, как экономический рост, расширение возможностей доступа к капиталу, улучшение макроэкономических показателей, реформы в сфере регулирования и законодательства, а также повышение качества менеджмента и корпоративного управления.

Тем не менее, на текущем этапе этого длительного процесса риски остаются высокими, и именно эти трудности — веская причина того, почему в России стоит применять схемы проектного финансирования. Проектное финансирование давно уже зарекомендовало себя как вполне успешный метод привлечения средств для финансирования крупномасштабных и капиталоемких проектов в случаях, когда страновые риски и риски неисполнения обязательств контрагентами лишают привлекательности более простые, но менее надежные структуры. Однако пока существует множество факторов, ограничивающих рейтинги проектного финансирования в России.

Наибольшую обеспокоенность вызывают слабость российской правовой базы и институциональных основ бизнеса и, как следствие, непрозрачность и ненадежность контрактов, охраны прав собственности, непредсказуемость изменений в системе регулирования и низкий уровень раскрытия финансовой информации. Кроме того, не инвестиционные суверенные рейтинги России в национальной и иностранной валюте также будут ограничивать рейтинговый потенциал даже наиболее перспективных структур проектного финансирования. Тем не менее, появление жизнеспособных проектных структур вполне возможно при условии их экономической целесообразности.

Исключительно высокая неоднородность инвестиционного пространства России является особенностью национальной экономики. В связи с этим становится актуальной задачей проведение анализа региональных условий, в той или иной степени благоприятствующих конкретному инвестору и его проекту капиталовложений.

Республика Коми развивается стабильными темпами и является привлекательным объектом для прямых и косвенных инвестиций, что подтверждают международные рейтинги региона. Проанализировав мировой опыт инвестиционных проектов по схеме проектного финансирования, оценив все риски конкретного проекта относительно российских условий и ситуации в Республике Коми, можно значительно увеличить шансы успешной реализации того или иного проекта.

В России в целом и в каждом ее субъекте (регионе) необходимо предпринять надлежащие меры для более успешного применения инвестиционного финансирования:

• способствовать устойчивому взаимодействию между всеми потенциальными инвесторами -предприятиями, банками, фондами, лизинговыми компаниями и др. институтами; создавать консорциумы и «Проектные компании»;

• в данном взаимодействии возвысить роль банков как предпринимателей и инициаторов инвестиционного консолидирования;

• особое внимание обратить на снижение различного рода рисков, для чего необходимо, прежде всего, совершенствовать методологию и методику проектного анализа;

• совершенствовать систему контроля за реализацией проектов и повышать эффективность надзорных функций;

• уяснить выгоды применения различных схем проектного финансирования в отдельных сферах хозяйственной деятельности и конкретных ситуациях.

Международный опыт проектного финансирования

Мировой опыт показывает, что проектное финансирование наиболее эффективно при реализации крупномасштабных инвестиционных программ, ориентированных на создание объектов международного значения.

Проектное финансирование имеет историю менее четверти века. В наше время, банки, специализирующиеся на проектном финансировании, стали внедряться в сектор телекоммуникаций, горнодобывающую промышленность, инфраструктуру. Кроме банковских инвестиций национального происхождения в качестве источников средств проектного финансирования все чаще выступают кредиты международных финансовых организаций.

Классическим успешным примером использования проектного финансирования является проект «Евротоннель». При реализации данного проекта гарантами по кредиту выступили 50 международных банков. Кредитором выступил банковский синдикат из 198 банков. Роль международных финансовых институтов в развитии проектного финансирования можно свести к трем основным аспектам:

• отработка этими институтами новых методов и схем проектного финансирования, которые в дальнейшем могут тиражироваться и использоваться коммерческими банками и другими частными кредитно-финансовыми структурами;

• выполнение роли организаторов финансирования проектов на основе комбинации схем проектного финансирования;

• финансовое участие в проектах в случаях, когда организаторами финансирования выступают иные (нежели международные финансовые институты) структуры.

С точки зрения проектного финансирования автор рассмотрел деятельность институтов, входящих в группу Мирового Банка (World Bank) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР, The European Bank for Reconstruction and Development).

Роль группы Мирового банка в развитии проектного финансирования велика и проявляется, прежде всего, в его деятельности по организации совместного финансирования проектов. Если в 1980-е гг. Мировой банк по линии совместного финансирования направлял 1/3 своих кредитов, то в настоящее время — свыше половины. При совместном с Мировым банком финансировании частные инвесторы/ кредиторы получают ряд выгод:

• Мировой банк обеспечивает высококвалифицированную экспертизу проекта и утверждает его к финансированию;

• как спонсор проекта Мировой банк обеспечивает эффективное управление реализацией проекта;

• Мировой банк снимает с частного инвестора/ кредитора риск неплатежей со стороны заемщика (путем применения, например, оговорки «Кросс дефолт»).

В качестве участников финансирования проектов, отобранных Мировым банком, могут выступать не только частные инвесторы/кредиторы, но и другие международные финансовые институты, в частности, региональные банки развития. Фактически финансовое участие институтов Мирового банка в реализации проектов дает софинансирующим структурам возможность смелее идти на применение схем проектного финансирования.

В свою очередь, для ЕБРР главной целью является организация финансирования инвестиционных проектов таким образом, чтобы на каждую единицу денежных фондов, выделяемых Банком в виде кредитов, инвестиций или гарантий, приходилось максимальное количество финансовых ресурсов, привлекаемых для реализации проекта из других источников («Триггерный эффект»). Если в проекте «Зеравшан-Ньюмонт» доля ЕБРР в общем объеме финансирования составляла примерно 1/3, то в ряде

последующих проектов с участием Банка этот показатель удалось понизить до 20% и менее. По состоянию на 1 апреля 2007 г., Европейский банк реконструкции и развития подписал 529 проектов в России на 8,2 млрд. евро. Это помогло привлечь дополнительно 15,2 млрд. евро из других источников (35% к 65%), что является для деятельности банка весьма неплохим показателем.

При проектном финансировании репутация и финансовые результаты компании-заемщика имеют существенно меньшее значение, чем обоснование устойчивой экономики самого предлагаемого проекта. Поскольку это обоснование носит вероятностный характер, на первый план выходят риски осуществления проекта, причем риски для всех его участников.

Отдельные виды рисков проектной деятельности имеют «общие зоны», как бы «перекрывают» друг друга (например, страновые, политические, форс-мажор). Некоторые категории рисков имеют достаточно хорошо выраженную субординированность (например, производственные риски распадаются на управленческие, экологические, снабженческие и т.д.). Ряд рисков применительно к конкретным проектам могут терять свою актуальность (например, при реализации проекта в какой-либо стране Западной Европы учет странового риска отходит на третий план; реализация проекта строительства электростанции при наличии долгосрочного контракта на поставку электроэнергии государству сводит сбытовой риск к нулю и т.д.). Приведенная классификация проектных рисков является достаточно условной и может рассматриваться только в качестве отправной точки выявления значимых рисков для каждого данного проекта. Такие риски в каждом конкретном случае будут определяться специалистами и экспертами с учетом отраслевой принадлежности, масштабов, выбранной технологии, страны реализации и других специфических особенностей проекта.

Для снижения проектных рисков используются различные механизмы. Был рассмотрен следующий алгоритм управления рисками при проектном финансировании: Идентификация (выявление

действительных (а не ложных) рисков) ^ Оценка рисков ^ Выбор методов и инструментов управления рисками ^ Применение выбранных методов и инструментов ^ Оценка результатов (правильности выбора методов и инструментов эффективности их использования и т.д.)

Наряду с многочисленными международными финансовыми институтами в последнее время все больше российских банков и различных инвестиционных организаций начинают осуществлять финансирование проектов по схемам проектного финансирования непосредственно в России. Теперь для них важны рекомендации о преодолении высоких рисков и адекватной оценке их влияния на инвестиционный процесс. При этом надо научиться следовать правилам экспертологии, чтобы перед началом реализации проекта объективно проанализировать все имеющееся взгляды на трудности осуществления того или иного проекта и сделать правильный выбор комбинации инструментов для снижения рисков. Движение российских инвесторов на международную арену (также как и иностранных в Россию) должно быть обусловлено хорошим экономическим порядком в той или иной стране, приемлемой мерой давления со стороны правозащитных и экологических организаций (проект Дамбы 1^и), перспективой развития неустойчивой политической ситуации (проекты ЛУКОЙЛа в Ираке) и т.п.

Реализация проектного финансирования на примере Ярегского нефтетитанового месторождения

Актуальная для России и ее регионов проблема комплексного освоения и использования минеральносырьевых ресурсов во многом может быть решена за счет использования метода проектного финансирования.

Ярегское месторождение нефтетитановых руд расположено в непосредственной близости от г. Ухта. Месторождение представляет собой нефтяную залежь, под которой расположен мощный (до 25 м) пласт рудоносного песчаника насыщенный нефтью. Содержание диоксида титана в руде составляет в среднем 11%, что значительно выше, чем во многих других месторождениях. Ярегское месторождение по величине запасов нефти — небольшое, (но нефть имеет уникальные свойства), а титана — является

самым крупным месторождением на территории России, что позволяет организовать добычу и переработку руды в необходимых объемах и на длительную перспективу.

Месторождение разрабатывается с 1940-х гг. шахтным способом. В настоящее время действуют три нефтешахты с объемом добычи нефти до 500 тыс. т. в год. Его комплексное освоение позволит нашей стране решить проблему титанового сырья для производства пигментного диоксида титана, металлического титана и других продуктов его переработки.

• добычу титановой руды с годовым объемом 650 тыс. т. в год и попутное извлечение нефти в объеме 70 тыс. т.;

• строительство горнохимического комбината по производству титанового концентрата в объеме 220,2 тыс. т. в год и товарной тяжелой нефти.

Общие условия разработки:

• отсутствие отечественного производителя пигментного диоксида титана;

• уникальные свойства Ярегской тяжелой нефти;

• огромные запасы титана;

• наличие стабильной потребности на рынке пигментного диоксида титана;

• наличие технических и проектных проработок;

• возможность применения технологии совместной добычи двух полезных ископаемых (титановой руды и нефти);

• синергетический эффект совмещения проекта производства пигментного диоксида титана и поверхностной добычи нефти;

• возможность выработки ферросиликотитановой лигатуры и титанового шлака с содержанием ТЮ2 более 78% и использования алюмотермического способа получения ферротитана отвечающий по ГОСТ-9761-91 маркам ФГи-30 и выше;

• организация технологических испытаний, в том числе в «Metz-gmppe» (Германия).

Автором под углом зрения особенностей проектного финансирования проанализировал многочисленные расчеты эффективности развития Ярегского ГХК.

На 1-м этапе был произведен анализ рисков проекта (табл. 1).

Ранжирование рисков для Ярегского проекта

Виды рисков Бальная оценка

Увеличение затрат на проект 4,5

Задержка выполнения этапов 4,0

Недостаточная квалификация участников проекта 3,3

Выявление экологических проблем при производстве 3,2

Вмешательство государственных структур 3,1

Недооценка конкурентов 2,5

Отсутствие необходимых производственных мощностей 2,3

Высокая стоимость сопутствующих химикатов 2,3

Сложность входа на рынок 2,2

Невозможность технической реализации идеи 2,0

Неправильная оценка рынка 2,0

Далее был произведен расчет инвестиционных показателей проекта, исходя из рисков и ставок LIBOR в долларах США, а также тенденции мировых цен на природные ресурсы.

При показателе Discounted cash flow rate — 0,353 проект является вполне конкурентоспособным для привлечения средств методом проектного финансирования. Инвесторы, как показали экспертные опросы, имеют минимальное требование к данному коэффициенту в размере 0,3 (табл. 2).

Инвестиционные показатели Ярегского проекта

Показатель Значение показателя

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Внутренняя норма доходности (IRR), % 14,0

Простой срок окупаемости, лет Payback Period (Years) 9,07

Коэффициент дисконтирования Discount Rate (DR), % 10,85

NPV, тыс. дол. 69 542

Приведенная стоимость инвестиций Discounted investments, тыс. дол. 196 890

Discounted cash flow rate 0,353

На третьем этапе были обозначены основные направления повышения эффективности инвестиций проекта ЯГХК на основе выявленных рисков:

• сокращение срока проектирования;

• «закладывание» в проект прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;

• широкое применение там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике, что позволит в значительной мере снизить затраты и сроки проектирования, а также резко уменьшить риск повторения «чужих» ошибок;

• применение самой передовой техники и технология с учетом отечественных и зарубежных достижений;

• повышение общего технического уровня проектирования и др.

Реализация данного проекта даст значительные налоговые поступления в местный и республиканский бюджет. Но главное — это будет положительный опыт развития проектного финансирования в Республике Коми.

Мировой опыт подготовки, финансирования и реализации проектов показывает, что проектная деятельность является высокорисковой на фоне многих других видов деятельности (в особенности деятельности предпринимательской). Причина тому — долгосрочность окупаемости и неопределенность будущих результатов. Проектная деятельность предусматривает участие в ней многих субъектов; ошибка любого участника может создавать угрозу реализации проекта в целом. Наконец, проектная деятельность представляет собой совокупность более простых операций (форм деятельности): коммерческих, производственных, кредитных, расчетных, научно-технических,

строительных, страховых и т.п. Каждая из таких форм сама является достаточно рисковой; в сочетании же они заметно повышают суммарные риски. Дополнительным фактором рисковости проектной деятельности является усиливающийся ее международный характер (участники проекта представляют разные страны; операции в рамках проекта могут осуществляться одновременно в

нескольких странах); в результате наблюдается тенденция к возрастанию роли страновых и политических рисков в проектной деятельности.

Рисковость каждого отдельного проекта, как было показано, зависит и от многих «внутренних» факторов: выбора участников, организации, способов и методов финансирования. Проектное финансирование в этом отношении относится к одному из наиболее рисковых методов организации инвестиций в проект. В первую очередь он связан с высокими рисками для кредиторов, т.к. реализация кредитных рисков может повлечь за собой крах проекта в целом; ущербы в конечном счете могут понести все или многие участники проекта. Организации, специализирующегося на операциях проектного финансирования, большую часть усилий и ресурсов (людских, операционного бюджета, времени) тратят на анализ рисков, разработку программы управления рисками и ее практическую реализацию. Прослеживается тенденция к тому, что управление рисками проекта превращается в одно из основных (причем нередко организационно оформленных) направлений деятельности таких организаций.

Отмечается резкий рост инвестиций по схеме проектного финансирования: 170 млрд. долл. в 2004 г. (на 50% больше, чем в 2003 г.), вовлеченность в него кредитных организаций по всему миру. В 2005 г. произошло снижение темпов роста проектного финансирования, но его общий объем стал рекордным за последние десятилетия. Это косвенно свидетельствует об эффективности данного метода инвестирования.

Применение его на постсоветском пространстве и в России дало положительный опыт. Примером тому служит активизация проекта освоения Ярегского нефтетитанового месторождения. В ходе исследования было показано, что использование схемы проектного финансирования при освоении Ярегского нефтетитанового месторождения возможно, хотя инвестиционные риски достаточно велики, но поддаются минимизации при условии выполнения определенных мероприятий. Были рассчитаны инвестиционные показатели проекта Ярегского Горно-Химического комплекса на основании международных норм и правил, предложил рекомендации для улучшения текущих инвестиционных показателей проекта.

В случае реализации проекта ЯГХК по схеме проектного финансирования будут получены значительные выгоды для Республики Коми и Российской Федерации в целом: начиная от увеличения налоговых поступлений и заканчивая увеличением экономической безопасности страны из-за снижения зависимости от импорта из Украины. Также будет приобретен первый опыт реализации подобного рода финансирования проектов в Республике Коми, что может послужить хорошим стимулов для реализации других проектов.

Список использованной литературы:

1. E. R. Principles of project finance // Hardbound, 2002

2. Борисюк О.А., Колесников А.В. Оперативная оценка уровня промышленной безопасности нефтеперерабатывающих и нефтехимических предприятий // www.library.mephi.ru/data/scientific-sessions/2005/t5/2-2-4.doc

3. Внутренний рынок государственного долга: нужна кардинальная реформа // http://www.opec.ru

4. Восканян М. Российская практика управления проектными рисками. // Intelligent Enterprise 22 сентября, 2006 г. #16(148) // http://www.iemag.ru/?ID=615831

5. Выгон Г., Ратновский Л. Проблемы нефтедобывающей промышленности и возможные пути их решения // Специализированный доклад Института финансовых исследований, 3 Мая 2000. http://www.ifs.ru

6. Грязнова А. Г., Федотова М. А., Ленская С. А. Оценка бизнеса // Финансы и статистика, 2006 г.

7. Деньги и банки. Энциклопедический справочник. Центр СЭИ. М., 1994, с. 181.

8. Как финансовому директору управлять рисками // Финансовый директор, № 7-8 (июль-август) 2006

9. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и

перспективы для России // М: Анкил, 2001.- 312 стр

10. Конопляник А.А, Лебедев С. Проектное финансирование в нефтегазовой промышленности:

мировой опыт и начало применения в России // Нефть, газ и право. — 2000. — № 1-2.

11. Конопляник А.А. От монополии к конкуренции. Об основных закономерностях развития рынков нефти и газа. // Нефть и капитал. — 2002. — № 3. C.16-19.

12. Король С.В., Дорожкин А.В. Оценка риска инвестиционных проектов // ОАО «Магнитогорский

металлургический комбинат», г. Магнитогорск

13. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: [учеб.-практ. пособие] — М.: Академия народного хозяйства при Правительстве РФ: Дело, 2004.

14. Логвинов М.М. Начать с нуля. // Компания.- 2007.- №25 C.54-55

15. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : Алибегов Т. И., Былиняк С. А., Портной Н. А. и др.; Под ред. Л. Н. Красавиной. -2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2000

16. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Под ред. Л.Н.Красавиной. Финансы и статистика. М., 1994

17. Нефть — отдельно, титан — отдельно // Нефть и капитал, 2006, № 3

18. Нехаев С. Проектное финансирование: основные проблемы, тенденции // Наука и инвестиции, 26 сентября 2005 http://www.strf.ru/client/invest.aspx?ob_no=1344

19. Оценка рисков инновационного проекта // Фонд содействия развитию МП НТС, 2006 http://www.fasie.ru

20. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. Под ред. В. С. Торкановского. — СПб.; АО «Комплект», 1994.

21. Старостина Н. Год синдицированных кредитов // РБК Daily 12.02.2007

22. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. — М, ИПЦ «БазарФерро», 1994,

23. Финансирование с ЕБРР. Справочник для компаний и предпринимателей, рассматривающих возможности финансирования проектов или инвестирования в странах Центральной и Восточной Европы и бывшего Советского Союза. Европейский банк реконструкции и развития. Апрель 1994, с.4

24. Фролов Р. Н. Кредитная деятельность в коммерческих банках и возможное позиционирование страховых компаний по снижению банковских кредитных рисков // Конференция «Сотрудничество банков и страховых компаний 2006».- www.raexpert.ru.

25. Хренов В. Раздел продукции в России: риски и ожидания // Нефтяное хозяйство, 1996.

26. Чайкина Ю., Орлов И. Долговая перезагрузка // «КоммерсантЪ» № 149(3725) 21.08.2007

27. Шенаев В.Н, Ирниязов Б. С. Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России / М.: Изд-во АО “Консалтбанкир”, 1996.

28. Benoit Ph. Project Finance at the World Bank. An Overview of Policies and Instruments // World Bank Technical Paper Number 312, The World Bank, Washington, D.C., 1996

29. Esty Benjamin C. Why Study Large Projects? An Introduction to Research on Project Finance // European Financial Management, Vol. 10, № 2, 2004, 213-224. www.ssrn.com

30. Financing Private Infrastructure Projects, 1967— 1995. IFC’s Lessons of Experience, April 30, 1996

31. Nevitt, P.K., Fabozzi F.J. Project Financing, 7th edition, Euromoney Books, 2000 (London, U.K.).

32. Platt G. Project Finance: Activity Reaches Fever Pitch // Global Finance, 2005 April 15

33. Project Finance: Definitions // Summary at www.people.hbs.edu/besty/projfinportal

34. Rigby P., Penrose J. Project Finance Summary Debt Rating Criteria // Project & Infrastructure Finance Review 2003-2004: Criteria and Commentary, Standard & Poor’s Corporation, 2003

35. Tax and Project Finance. Special Issue. // International Business Lawyer, May 1998, vol. 26, N 5, pp. 193240.

36. Vinter Graham D. Project Finance. A Legal Guide / London, Sweet & Maxwell, 1995.

Освоение и финансирование в чем разница

Казахстан

Финансирование и освоение средств

Финансирование и освоение средств

Будучи страной с уровнем дохода выше среднего, сотрудничество Казахстана с ПРООН основывается на принципе совместного финансирования офиса представительства и программ посредством установленных механизмов. Общее финансирование текущей страновой программы поступает из национального бюджета, вертикальных целевых фондов, партнеров по развитию, в том числе международных финансовых учреждений, а также частного сектора.

На следующих графиках показано, откуда поступает наше финансирование и как оно расходуется. Обмен этой информацией является частью обязательств ПРООН по обеспечению прозрачности и подотчетности деятельности перед донорами, партнерами, участниками проектов и общественности.

Чтобы узнать больше параметров нашего финансирования, пожалуйста, перейдите на open.undp.org.